米兰体育,米兰体育官方网站,米兰体育APP下载

　　2025年半年报点评：Q2业绩大幅增长，AI赋能GIS龙头打造长期动能

　　超图软件(300036) 事件概述：2025年8月25日公司发布2025年半年报，2025年上半年公司实现营业收入6.03亿元，同比下降5.30%；实现归母净利润1197万元，同比下降64.70%。其中，第二季度业绩显著回暖，实现营业收入3.69亿元，同比增长8.99%，归母净利润5551万元，同比增长91.12%。 组织变革阵痛期已过，Q2业绩企稳回升，发展韧性彰显。公司2024年深化组织变革，对原各子公司的资源进行全面整合拉通，短期对经营造成一定扰动，是上半年收入同比下滑的主要原因。随着变革不利影响的逐步消化及组织效能的释放，公司经营态势持续回暖，第二季度营收和利润均实现同比正增长。同时，公司上半年度中标额和新签合同额均实现同比增长，市场占有率与人效指标实现双提升，发展韧性持续彰显。 三大增长曲线协同发力，新业务注入强劲动能。公司三大增长曲线业务形成各有突破、协同增效的良好格局。1）第一增长曲线公司业务稳步推进，新签合同同比增长14%。作为受组织变革影响最大的自然资源业务板块，已实现恢复性增长。2）第二增长曲线（水利、企业应用等）：快速发展，成为增长新引擎。水利气象业务深度参与国家级、地方级关键项目，受益于水利投资持续增长及数字孪生水利建设加速；2025H1企业应用业务合同额同比增长30%以上，在园区、机场、能源等领域持续突破。3）第三增长曲线（数据要素、低空经济）：蓄势待发，打开长期空间。数据要素业务已服务超100个城市、80多个数据局；低空经济业务落地“一体两翼”布局，已签约交付广东省、宜昌市等低空服务平台项目。此外，国际业务全面提速，2025H1新签合同同比增长135%，战略调整为“平台+解决方案”出海后成效显著，在马来西亚签约标杆项目。 锚定AI全面布局，空间智能体解锁增长新空间。公司将AI作为核心战略，2025H1公司AI订单同比增长100%以上，中标广州市规划和自然资源局2025年生成式大模型建设（诉讼复议应用场景）项目主体工程、连云港市不动产登记智能化建设项目、河南某大学AI-GIS实训系统（该项目系教育领域AI突破项目）、重庆CSPON智能规划助手、勃利县不动产智能问答系统（该项目系小快灵高效落地项目）等项目。 投资建议：公司是全球领先的GIS行业龙头，立足基本盘打造第二成长曲线，向数字孪生水利、气象、机场等方向拓展，并把握信创、实景三维中国等机遇，成长动能充足；同时深度布局前瞻机遇，在AI、数据要素等领域多点发力打开长期成长空间。预计2025-2027年归母净利润分别为1.34/2.16/2.92亿元，对应PE分别为63X、39X、29X，维持“推荐”评级。 风险提示：政策落地不及预期；信创等业务拓展不预期；同业竞争加剧。

　　2024年年报及2025年一季报点评：GIS龙头全面发力AI，智能化时代打造自身核心竞争力

　　超图软件(300036) 事件概述：2025年4月23日、29日公司分别发布2024年年报、2025年一季报。2024年公司营业收入14.98亿元，同比下滑24.30%；归母净利润-1.71亿元，同比下滑212.70%；2025年一季度营业收入2.34亿元，同比下滑21.53%；归母净利润-4354.01万元。 短期业绩承压，长期内公司业务景气度有望逐步向好。2024年，受市场环境的影响，部分客户需求释放递延，招投标节奏明显放缓，导致2024年内中标订单签约不及预期，同时2024年的项目验收周期显著延长致使收入确认不及预期；公司深化组织变革，对业务拓展和项目实施产生了阶段性影响。2025年一季度为增强面向客户交付服务能力，公司年初对自然资源产品线个大区的交付组织进行了优化调整，一定程度上影响项目验收进度和收入确认。此外，项目延期验收导致交付成本增加。 长期内公司业务景气度有望逐步向好，在财政发力大趋势下，下游有望逐步回暖，推动公司需求侧回暖；公司组织架构调整相关影响在逐步消化，未来内部形成合力后也有望推动公司经营效率的提升。同时，公司行业龙头地位不改，根据公司2024年年报，在2022年年底发布的《地理信息系统全球市场调研报告2021-2026》显示，超图软件排名全球第三、亚洲第一，其中软件业务收入居全球第二。SuperMap GIS已经成为国内主流的GIS平台，广泛应用于自然资源、智慧城市、统计、房产、规划、测绘、水利、环保、农业、林业、应急、交通、通讯、气象等众多领域；在国际市场，公司成功进入亚洲、欧洲、非洲、南美等国家和地区，树立了中国及亚洲领先的地理信息企业的品牌，赢得了良好的口碑。 GIS龙头持续发力海外业务，国家化业务取得多个成果。1）深化区域合作，拓展战略伙伴关系：2024年，公司与波黑萨拉热窝大学土木工程学院签署合作协议，在欧洲开设GIS联合实验室（该实验室由欧盟资金支持的SmartWB项目出资设立，是首次获得欧盟资金采购）。2）创新营销模式与市场拓展：采用“平台+应用”双轮驱动的综合营销模式，推动了合同额同比大幅增长，业务覆盖范围从油气行业拓展到新能源、交通、水务等核心领域，实现多个国家市场的突破。南苏丹GPOC油田项目成为海外油气行业的标杆；摩洛哥丹吉尔科技城绿电农场项目成功交付，开拓了新能源市场。 发力AI战略，“GIS+AI”打造自身重要竞争优势。1）推出地理空间AI技术底座SuperMap AIF：公司推出业界首个完整的地理空AI技术底座SuperMap AIF，该底座具备模型多元化、跨平台、可本地部署等特性，提供丰富的AI能力，包括AI三维数据处理与分析、AI遥感影像处理等。SuperMapAIF联合华为鲲鹏、昇腾等合作伙伴打造全国产化AI能力支持，并将在2025年加大资源投入，完成对多种市面常见大模型的适配。2）发布国内首个地理空间智能体产品SuperMap Copilot：2023年公司开展地理空间智能体技术研究，2024年率先发布首个行业智能体应用SuperMap Copilot预览版，2025年3月正式上架Beta版。该产品可对线秒内完成深度思考并执行请求，任务请求执行成功率超80%且仍在上升，最低24G显存可实现本地部署，为企业节省算力成本。3）发布NLP开发套件Beta版： 公司同步发布NLP开发套件Beta版，支持智能问答、知识归纳等应用定制开发，还提供NLP模型微调模块，支持NLP大模型全流程定制，相关功能模块已完成DeepSeek适配，客户可按需训练行业垂类大模型，构建AI+行业应用场景。4）打造自然资源行业大模型应用体系：公司打造自然资源行业大模型应用体系，该体系包括建设高质量数据集、知识库，扩展大模型功能并建设工具链，围绕核心业务建设智能化应用场景，AI+不动产登记、AI+云上选地等解决方案已在多个项目中落地。5）推动AI+低空应用发展：公司打造数字低空“一体两翼”产品体系，超图低空智能服务系统以SuperMap AIF为底层，融入计算机视觉大模型能力，聚焦多项端到端政务服务应用，面向多个领域构建低空AI能力，推出系列场景应用，提升低空政务服务智能化水平与效率。 立足第一增长曲线业务打造第二曲线，不断提升成长新动能。1）第一增长曲线年公司千万级大单数量及金额明显高于2023年；公司聚焦CSPON建设、地灾防治、自然资源数据治理、三维不动产立体化管理的核心需求，构建了“AI+行业应用”体系，并成功落地自然资源部CSPON项目、浙江省空规院规划生图大模型项目、甘肃庆阳测绘地理信息一网融合AI平台、连云港市基于DeepSeek的不动产登记智能问答系统等案例。 2）第二增长曲线业务：水利气象方面，深化业务布局，涉足水库管理、防洪四预、灌区管理等关键领域，参与部省级信创工作和部分流域、省级试点项目，与多所科研院所合作。2024年第二增长曲线%以上，中标多个大单项目。住建方面，围绕数字住建政策需求，形成基于数字住建底座的全场景应用体系，响应城市更新行动，构建多个系统推进城市治理现代化。持续优化CIM平台，推动CIM+全场景应用落地，参与多个城市CIM平台建设。智慧机场方面，成功签约多个机场项目，业务拓展到机场应急、数字化施工领域，合肥新桥机场项目合同额达千万级别。 投资建议：公司是全球领先的GIS行业龙头，立足基本盘打造第二成长曲线，向数字孪生水利、气象、机场等方向拓展，并把握信创、实景三维中国等机遇，成长动能充足；同时深度布局前瞻机遇，在AI、数据要素等领域多点发力打开长期成长空间。预计2025-2027年归母净利润分别为1.34/2.16/2.92亿元，对应PE分别为52X、33X、24X，维持“推荐”评级。 风险提示：政策落地不及预期；信创等业务拓展不预期；同业竞争加剧。

　　超图软件(300036) 【内容摘要】 事件：公司2024年前三季度实现营业收入9.49亿元（-25.35%），归母净利润0.26亿元（-80.58%）；其中，第三季度营业收入3.12亿元（-46.28%），归母净利润-0.075亿元（-109.21%）。 Q3业绩下滑至近年来新低，经营短期失速不改企业长期成长能力。 公司前三季度经营业绩表现欠佳，尤其是Q3营业收入及盈利规模均下滑至近年来新低。公司Q3业绩大幅下滑的主要原因为，1、公司大部分客户为政府及相关事业单位，业务开展受财政预算支出短期收紧影响较大；2、公司于年初开展组织架构变革，对上半年新签订单产生不利影响。其中，由于组织架构变革涉及大部分职员工作变动及业务衔接，导致Q1新签订单同比出现大幅下滑。目前，公司新组织架构融合进展顺利，Q2签单同比降幅收窄，Q3签单已经实现恢复至同比接近持平。预计，变革后的企业竞争力和盈利能力提升可能在今年Q4及明年逐步显现。公司也表示，随着国家系列稳增长财政政策逐步落地，以及本身组织架构变革成效的逐步显现，未来将紧抓自主替代、水利、企业GIS信息化、低空经济、数据要素等发展机遇，不断提升企业经营效益。我们认为，公司在单季收入规模下滑近50%情况下，仍能基本维持盈亏平衡，显示出其主营业务基本盘稳固、业绩弹性较大。公司经历致暗时刻，短期经营失速并不影响企业长期成长能力。从技术能力、市场地位、业务布局等综合实力来看，依然可以期待其经营效率提升以及低空经济等成长性业务的拓展。 持续拓展GIS+新技术应用，SuperMapGIS2024自主三维技术“焕新”升级。 近年来，公司持续加大在云原生GIS技术、人工智能GIS技术、区块链GIS技术、三维GIS技术、跨平台GIS技术和大数据GIS技术等关键领域的研发投入。在2024空间智能软件技术大会（GISTC2024）上，隆重推出最新产品——SuperMapGIS2024。创新GIS基础软件六大技术体系(BRT-IDC)，即大数据GIS、新一代遥感软件、新一代三维GIS、地理空间AI、分布式GIS和跨平台GIS技术。其中，地理空间AI作为技术底座，支撑赋能上层技术的创新与应用。当前SuperMapAIF技术底座已经涵盖了AI三维数据处理与分析、AI遥感影像处理和解译、AI空间分析、AI图像生成、AI知识生成、地理空间智能体等功能，向上赋能SuperMap基础软件产品和行业应用产品。SuperMapGIS2024通过革新升级三维GIS渲染引擎，不仅显著提升了海量三维数据的显示性能，更提供了极具真实感的三维场景渲染能力。此外，还深入融合了游戏引擎技术，推出了高保真三维GIS开发包，进一步丰富了其应用场景。该技术升级将为实景三维中国、自然资源数字化治理、数字住建、数字孪生水利等领域提供更强大的技术支撑，为探索、分析和理解复杂地理空间提供了更为高效、智能的解决方案。在深耕国内市场的同时，公司积极拓展国际市场，致力于将中国GIS“智”造推向全球舞台。为此，超图软件已与华为、阿里、腾讯等科技领军企业建立了战略合作关系，充分利用这些科技领先企业在整体解决方案、销售网络及技术支持等方面的综合优势，共同推动GIS产品在不同应用场景中的广泛落地与深入应用。 全方位构建低空经济产品、技术及服务方案矩阵。 空间智能是构建“天路”的必备技术要素。公司立足在空间智能领域以及民航业务的优势，大力布局低空经济领域：1、在低空智能监测及运营服务方面，已建成城市级无人机服务平台，并已研发低空智能监测引擎，以及打造了十个领域的运营场景，目前与泰州市数据产业集团有限公司打造运营落地合作。2、在低空数据运营方面，与重庆市江津区大数据应用发展管理局、西部数据交易有限公司、重庆江津科创产业发展有限公司四方联合签订合作协议，建立低空经济数据交易专区，也是全国首个低空经济数据交易专区。3、在低空空域管理方面，打造了低空空域数字孪生平台，包括低空空域数字化平台、低空空域展示平台、空域仿真模拟平台以及空天地海一体化立体交通管理平台等，为空域管理等提供数字底座以及相关基础能力。同时，在此基础上打造空域管理、航道管理、飞行监控等多应用系统。未来，超图软件将携手低空经济合作伙伴，构建“一体两翼”低空战略体系，在全空间数字底座、低空智能化管控平台及低空经济+应用上重点发力，助力未来城市迈向全空间化、无人化、智能化应用新时代。此外，无人机产业是低空经济的主导产业，公司已推出无人机飞控APP产品。 投资建议 我们认为，短期业绩承压并不影响企业长期成长能力。预计公司2024-2026年的营业收入分别为16.65亿元、20.27亿元、25.09亿元；归母净利润分别为1.11亿元、2.20亿元、2.82亿元，对应目前PE分别为81X/41X/32X，维持“买入”评级。 风险提示 下游需求不及预期；技术迭代加快；市场竞争加剧。