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　　有人说，这根本不是反内卷，是限制供给，是制造通胀。还有人说，你看银行利率都快打到0了，地方发债还钱，央行开始放水，中国是不是在搞变相的QE？

　　今天我们就来讲清楚反内卷到底反的是什么，它真的是通胀的推手吗？普通人又该怎么看清这场结构性的变局呢？让我们先从一个问题开始。

　　为什么中国2025年上半年GDP增速高达5.3%，但是很多中国人却感觉不到任何的红火。企业在裁员，年轻人找不到工作，退休老人开始精打细算，餐厅纷纷倒闭，人们忙了一年，发现账户上没攒下钱，房价还跌了，银行利息还降了。你没有错啊，你只是掉进了。

　　数据繁荣、收入空转，内卷是怎么变成经济陷阱的呢？我们常说呀，内卷是低质量重复竞争，但它在宏观层面上其实是一种合成谬误。

　　每个个体都努力在做对的事情，但是合起来却导致了错的后果。比如餐饮业一家店做外卖，赔本冲销量，就导致对手被迫也得赔本。于是平台抽佣不变，最终大家都亏损。

　　再比如汽车行业，为了保市场率，车企打价格战，推出零公里二手车，看似在跑量，实则在耗血。这不只是在卷，而是无利润繁荣在榨我。

　　因为企业没有利润，最终会导致员工没有工资涨，会导致居民没有信心消费，会导致消费不增长，导致产能继续过剩。然后呢，数据上看一片欣欣向荣，现实当中遍地都是降薪和裁员。

　　现在我们终于看到了反内卷的政策在出手，平台经济被整顿，限制新增产能，高效专业在压缩。国企央企收缩盲目的投资。

　　有些人甚至说呀，这不就是在制造紧缺，让物价上涨吗？那政府真实的目的是什么呢？

　　传统的模式当中，过度生产，导致利润被稀释，导致企业员工就业不稳，导致通缩风险。而当前的政策意图呢，清理重复产能，留出政策空间，优化资源配置，促进新的产业增长。说白了是在打碎旧的卷的逻辑，尝试重建一个可持续的供需结构。

　　现在中国真的是在放水制造通胀吗？我们必须面对的现实。中国不是在搞美式的QE。我们先来看几个关键的数据。

　　M2的货币增速是高，但是社融并没有同步放大，央行没有大规模的买国债，资产负债表是收敛的，特别国债呢更多是财政扩张，而非央行在印钱。

　　利率下降是结构性调整，而不是全面的放水。很多人问，现在是不是在变相应钱，但你要知道啊，中国的金融系统的信用派生是以信心为前提的。

　　你有没有发现A股整体表现温和，成交量依然清淡。虽然MSI中国指数年内高达25%，但是真正参与者仍在观望阶段的居多。

　　房市价格缓慢下探，尤其是三四线年的低点。大宗商品虽然有反弹，但是价格高度敏感。

　　能源价格指数上涨，原油上涨，其他品类，比如说铁矿、铜、煤炭进口量下滑，需求转弱，这个局面就是典型的结构性通缩下的资产荒的景象。

　　不是通胀来了，而是每1块钱呢越来越变得不够用了。反内卷不是喊口号，而是要解决一个终极的问题，就是资源错配。

　　我们来回顾2016年那轮供给侧改革。当时通过环保并购行政手段关掉了一大批小厂子，整顿过剩行业，回收过度的信贷。但是代价就是大量的民营中小企业的死亡，失业问题激增，最后怎么办呢？

　　靠棚改货币化释放地方金融资源，撬动了一轮楼市的行情，才把经济带出了通缩的陷阱。

　　这次你看到的是中央强调新智生产力、大模型、数字经济。地方缺钱不敢投资，消费者怕失业，不敢花钱，民营企业怕政策风险，不敢扩张。这场反内卷的战争打的很难，因为不只是结构问题，而是制度、信心预期的三重压缩。

　　现在我们普通人最容易犯的错误就是拿美联储的眼镜来看中国的路数。中国不是在搞通胀型的刺激，而是在试图减量发展，调整投资的方向，限制无效竞争，稳住信心预期。

　　说到底内卷也好，反内卷也罢，最终会反映在一个字上面，就是价——房子的价格，钱的价格，劳动力的价格，你时间的价格。

　　如果你还在用2020年的逻辑配置资产，那现在就像在沙漠里追潮水，所以普通人现在呢应该不盲目内卷，重新思考你时间的价值。另外呢保持3到6个月足够的现金流，防御为主，不盲目追逐刺激性的行情。

　　结构性的机会可以关注优质的央企大制造出海链，寻找能够穿越通缩的资产。比如说优质的分红股啊，抗周期的消费类的企业。反内卷不是为了躺平，也不是制造物价上涨，而是想让经济别再靠卷死对手占据市场的老思路往前滚。

　　真正的转折是你敢不敢放下那根紧绷的神经，开始认真思考我的时间到底值多少钱？