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　　波士顿咨询公司5月发布的《2026年全球财富报告》指出：2025年香港跨境财富管理规模同比增长10.7%，达到2.95万亿美元，首次超越瑞士的2.94万亿美元，登顶全球最大跨境财富管理中心。

　　差距只有100亿美元。但就是这个微弱优势，终结了瑞士统治这个位置一百多年的历史。

　　消息一出，满屏都是“香港超越瑞士”“登顶全球第一”。但真正值得关注的问题，不在香港本身，而在黄浦江对岸。

　　瑞士靠的是两张牌：绝对保密、绝对中立。两次世界大战炮火连天，瑞士金库纹丝不动。泄露客户信息直接入刑。全世界富人都相信，把钱放在苏黎世，谁也动不了。

　　2017年，全球共同申报准则铺开。你在瑞士银行有多少钱，你的母国税务机关一清二楚。保密制度还在，但它要保的那个密，已经不存在了。

　　2022年，瑞士打破中立传统，跟随欧盟冻结俄罗斯资产。2026年初又宣布冻结委内瑞拉总统马杜罗资产。“中立金融保险箱”的人设彻底崩塌。

　　瑞士银行协会的数据显示，2024年全年外国客户从瑞士银行体系撤出的资金达到1080亿瑞郎，这是1945年以来最大单年资金外流。彭博行业研究的数据更扎心：瑞士跨境财富管理资产规模从2020年的2.4万亿美元近乎腰斩至2025年的1.3万亿美元。

　　第一，背靠全球增长最快的财富源头。BCG报告显示，来自中国内地的资金占香港跨境财富管理规模的六成以上。财富管理本质上是一个水网系统，哪里有造富的源头，哪里的资产管理枢纽就能获得最充沛的养分。过去二十年，亚洲特别是中国内地是全球经济增长最强劲的引擎。莱坊2025年《财富报告》显示，亚洲高净值人群2024年增长5%，总数突破85万人，中国内地高净值人群已达47万人，占全球20%。

　　第二，资本市场给力。2025年全年119宗IPO合计融资374亿美元，同比上升231%，重夺全球IPO桂冠。恒生指数全年上涨5570点，涨幅27.77%，创2017年以来最佳表现。市场一活，钱就流进来了。

　　第三，香港有一个新加坡给不了的东西。钱到了香港，既完成了离岸配置，又没有离开中国经济的增长半径。通过沪深港通、债券通这些机制，停在香港的钱既能享受国际规则，又能随时接回内地的资产红利。

　　但问题也来了。六成资金来自内地，这个比例其实不够多元。一旦内地资金流向出现波动，香港的领先优势随时可能受到影响。

　　更深层的问题是：香港的离岸财富管理，本质上是在帮全球资本配置中国资产。但如果中国资产本身不够丰富、人民币资产在全球的定价权和话语权不够强，香港这盘生意能做多大？

　　就在BCG报告发布不到一个月，2026年陆家嘴论坛上传出一个重磅消息：中国人民银行、国家发展改革委、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局和上海市人民政府联合印发《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》。

　　第一个，央行行长潘功胜在论坛上宣布，授权工行、农行、中行、建行、交行、中信等6家银行，利用中国外汇交易中心平台在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易试点。这意味着境内机构可以直接在岸上做离岸人民币交易，过去没有过。

　　第二个，《行动方案》明确提出，支持在浦东新区开展离岸金融先行先试，通过“物理集聚”“主体限定”“账户隔离”等方式探索离岸金融适度集聚和有效隔离。首批试点业务包括离岸贸易金融服务、自贸离岸债、离岸再保险、财资中心资金运营、离岸人民币外汇交易、非居民个人金融服务等六类。

　　第三个，方案设定了清晰的时间表：到2027年末初步建立适应离岸金融业务的制度体系，到2030年末逐步形成相对成熟的离岸金融制度和法治体系，到2035年末成为离岸、在岸高水平统筹协调发展的战略枢纽。

　　渣打香港兼大中华及北亚区行政总裁禤惠仪在陆家嘴论坛上说了一句话：上海是服务中国经济高质量发展的在岸金融高地，香港则是连接中国与世界的离岸国际平台，两地优势不同却高度互补。

　　翻译一下：上海做的是“在岸的离岸”，香港做的是“离岸的离岸”。前者服务的是境内主体走出去的需求，后者服务的是全球资本配置中国资产的需求。两条线，不重叠。

　　权威专家对财联社记者的解读更直接：《行动方案》站在国家金融开放全局视角，提出上海要注重做好与香港离岸金融发展的互学互鉴，实现两个国际金融中心的协同联动发展，共同维护国家经济金融安全和利益。

　　专家还分析说，香港离岸金融市场发展历史悠久、国际化程度高、市场规则与全球全面接轨；上海依托内地庞大的实体经济与本土市场，面向国内出海企业、“一带一路”沿线主体，离岸金融服务实体经济特征明显。两地离岸金融市场的发展定位、服务对象、业务侧重天然形成差异。上海可学习香港国际化运营、风险管理、高端财富管理的成熟经验，香港可借助上海对接内地实体经济需求，有效规避同质化竞争，形成错位发展格局。

　　上海离岸金融体系的搭建，不是在抢香港的饭碗，而是在给香港修一条更宽的护城河。

　　离岸人民币资产越丰富、交易场景越多元、在岸和离岸的通道越畅通，香港作为全球最大离岸财富中心的地位就越稳固。

　　香港特别行政区财政司司长陈茂波在陆家嘴论坛上提出了一个具体的框架：加快推动“产业在上海，境外财资在香港”的协同组合。简单说，企业的生产、研发、总部放在上海，但资金管理、跨境配置、家族财富放在香港。

　　这个分工不是空谈。截至今年5月，上海在港上市企业已达212家，总市值超4.3万亿港元，约占香港整体市值的10%。去年6月，沪港两地签署《沪港国际金融中心协同发展行动方案》，系统推进金融合作。外资持有内地股票超七成通过陆股通配置，境外投资者持有内地债券约三分之二经债券通进入。

　　更深一层看，中国银行已成功落地首期自贸离岸债滚动式发行，并通过沪港联动机制实现了两地市场的有效衔接与资源整合。禤惠仪指出，过去沪港合作更多体现在市场互联，未来将进一步延伸到支付、数据和数字金融等领域。

　　陈茂波在论坛上透露了一个关键信息：中国证监会在论坛期间宣布支持香港近期启动5年期人民币国债期货上市交易。这一举措将与债券通、互换通紧密配合，形成更为完整的人民币债券市场风险管理工具组合。

　　禤惠仪的分析更宏观：中国企业走向全球，与全球资本走进中国，是同一个趋势的两个方向。上海是企业出海的重要起点，香港则是连接中国与国际市场的重要门户，两地共同构建起中国与世界之间更强大的连接能力。

　　BCG的报告描绘了一个清晰的图景：全球跨境财富正在向两大枢纽集群集中。香港和新加坡服务亚洲，瑞士和美国服务欧美。

　　但在中国内部，一个“在岸—离岸”双枢纽的格局也在成型。上海做在岸的离岸金融枢纽，服务境内主体走出去和人民币资产全球定价；香港做离岸的离岸金融枢纽，服务全球资本配置中国和亚洲财富的跨境管理。

　　两个枢纽之间，有沪港通、债券通、跨境理财通这些通道连接着。资金可以在两个市场之间自由流动，企业可以根据需要在两个平台之间选择。

　　这种双枢纽格局，全球范围内找不到第二个。伦敦和纽约之间没有这种深度嵌套的互联互通，新加坡和上海之间也没有。

　　香港登顶全球离岸财富中心，靠的是接住了瑞士崩塌后流出的资金，靠的是背靠全球增长最快的财富源头，靠的是资本市场用真金白银投票。

　　上海离岸金融体系的搭建，不是在抢香港的饭碗，而是在给中国金融体系打造一个“在岸—离岸”双轮驱动的完整架构。一个造，一个管。上海负责创造和定价人民币资产，香港负责管理和配置全球财富。各司其职，互为支撑。

　　陈茂波说的“产业在上海，境外财资在香港”，点明了未来十年的基本格局。禤惠仪说的“上海是服务中国经济高质量发展的在岸金融高地，香港是连接中国与世界的离岸国际平台”，道出了两个城市谁也离不开谁的本质。

　　香港登顶了，压力确实给到了上海。但这个压力不是竞争的压力，是联动的压力——上海能不能把离岸金融体系搭起来，能不能把人民币资产的深度和广度做出来，能不能让香港的离岸财富管理有更厚的“中国底子”可以依托。

　　上海是人民币体系下的，级别和纽约一档，香港只是美元体系下的一个小分支，类似于纽约的海外小分身

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　　只要美元和美国主导全球，上海想取代香港就不可能，国家是很想让上海取代香港，但是美国不答应！

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