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　　做市制度在我国交易所债券市场的运行情况及效果分析 摘要 交易所债券做市商制度作为债券市场上一项重要的交易机制创新，自推出以来受到市场广泛关注。本文对债券做市制度运行现状进行分析，发现做市商通过持续提供优质报价，对基准做市标的流动性的提升起到了显著作用。同时，经分析当前债券做市制度的不足之处，本文提出相应的改进建议。 关键词 ：债券市场、做市商制度、流动性 研究背景 2023 年 7 月，中央政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”。我国债券市场作为资本市场的重要组成部分，经过多年的高速发展，已成为全球第二大债券市场，但一直面临流动性...

　　做市制度在我国交易所债券市场的运行情况及效果分析 摘要 交易所债券做市商制度作为债券市场上一项重要的交易机制创新，自推出以来受到市场广泛关注。本文对债券做市制度运行现状进行分析，发现做市商通过持续提供优质报价，对基准做市标的流动性的提升起到了显著作用。同时，经分析当前债券做市制度的不足之处，本文提出相应的改进建议。 关键词 ：债券市场、做市商制度、流动性 研究背景 2023 年 7 月，中央政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”。我国债券市场作为资本市场的重要组成部分，经过多年的高速发展，已成为全球第二大债券市场，但一直面临流动性不足的问题，提高债券市场流动性成为“活跃资本市场”的应有之义。 近年来，监管部门持续加强债券市场基础设施建设，改进完善债券交易制度，不断推动我国债券市场高质量发展。2023 年 2 月，上海证券交易所（以下简称“上交所”）在证监会的指导下，推出债券做市制度。这一制度有助于降低流动性溢价、提高资本市场定价效率。 此前，上交所已经进行过债券做市商制度的有益探索，于 2007年 7 月推出固定收益证券电子交易平台。该平台采用一级交易商做市机制，由一级交易商充当做市商角色，对挂牌交易的各关键期限债券进行集中报价交易。从实际运行效果来看，该机制作用比较有限，报价和交易并不活跃，2016 年后基本已停止运行。