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　　4月消息，德意志交易所集团（Deutsche Börse AG）向加密平台Kraken母公司Payward Inc.投资2亿美元，获得了Payward近1.5%全面摊薄股权，这次交易预计将在2026年二季度完成、待监管正式批准；本次对应Payward估值约为133亿美元，较2025年11月股份出售时的200亿美元估值下调约33%。

　　德意志交易所集团是欧洲头部金融基础设施服务商，总部位于法兰克福，运营法兰克福证交所、欧洲期货交易所（Eurex）及明讯托管清算机构，业务覆盖证券、衍生品、数字资产的交易、清算、托管全链条，是全球合规金融市场的核心枢纽，目前正加速布局区块链与代币化资产赛道。Payward Inc.是美国加密巨头，核心资产为全球老牌合规加密交易所Kraken，这家公司还布局有期货交易平台NinjaTrader、以及代币化证券业务，2025年营收为22亿美元、同比增长约33%，服务有超1300万的用户，营收规模和用户规模体量较大；这家公司是连接传统金融与加密市场的一个重要的合规主体。

　　根据公开资料梳理：Payward当前股权以创始团队、早期投资机构及战略股东为主，暂时无公开单一控股股东，属于分散型的股权结构；德交所2亿美元换取1.5%股权，为纯财务+战略少数入股的战略需要，而本次的投资行为不会改变Payward原有的控制权结构，仅仅新增了一个传统型的金融机构股东，治理层面也仅获得了与其他常规股东一样的知情权与投票权，不介入Payward日常运营工作，本次的入股其核心是绑定合规合作、打通代币化资产与传统市场的通道。

　　2025年11月Payward以200亿美元估值完成8亿美元股权出售，对于Payward补充IPO前运营与合规资金、推进美国SEC秘密IPO申报起到了积极的作用；同时也是为了引入Citadel Securities等机构股东，提升机构信任度；兑现早期股东与员工股权收益、优化资本结构。本次德交所投资是后续战略融资，估值下调主因是当前加密市场波动频繁、比特币高位回落等因素，同时也反映出传统金融对加密资产的估值更趋理性，双方合作聚焦合规基础设施共建，而非单纯财务投资。而去年的股权出售行为和本次也无直接关联，完全是基于当前双方的发展需要和市场形势决定。

　　作为传统金融机构，入局加密企业，是对行业的看好，也是自身发展的需要；而这次的入股，也为Kraken提供了更加合规的背书与机构资源，未来，为德交所打开数字资产市场入口添加了足够动力，估值回调则会更加符合当前市场周期下的理性定价逻辑。