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　　尽管中国大陆对加密货币交易实施了全球最严厉的监管禁令，但一个规模可观的稳定币“地下”市场依然存在，主要由连接法币与加密资产市场的“出入金”需求、跨境支付需求以及资产保值与转移需求驱动。报告指出，Tether公司发行的USDT凭借其先发优势和强大流动性，占据了中国稳定币市场的绝对主导地位，交易主要通过全球易所的C2C/P2P平台及场外交易网络进行。

　　然而，这一灰色市场生态使所有参与者面临巨大风险，包括稳定币自身可能出现的脱锚、流动性风险以及来自中国强力监管与执法的合规风险。报告进一步分析了中国政府的“双线战略”：一方面，监管部门通过持续高压政策和专项打击行动，压缩稳定币的流通空间；另一方面，中国积极推进主权数字货币——数字人民币（e-CNY）的研发与试点，其在合法支付场景下的普及，可能在长期挤压稳定币的部分应用空间。